打開融資的另一扇門

????長期以來，?“融資難”一直是制約企業(yè)發(fā)展壯大的頭等難關(guān)。當(dāng)下解決企業(yè)融資不外乎兩個渠道，一是從金融機(jī)構(gòu)貸款間接融資，二是通過資本市場直接融資。現(xiàn)實(shí)是，銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款?“僧多粥少”，在主板、中小企業(yè)板上市門檻太高。以成本低、速度快、門檻低著稱的場外交易市場應(yīng)運(yùn)而生。

????場外交易市場與滬、深兩市相比有何區(qū)別？王峰以高考升學(xué)向記者打了個比方，滬、深兩市等主板市場相當(dāng)于名牌大學(xué)，而場外交易市場則相當(dāng)于職業(yè)學(xué)院。有些企業(yè)發(fā)展到了一定規(guī)模，可以選擇?“名牌大學(xué)”，而處于發(fā)展初期的企業(yè)也不至于?“無書可讀”，可以選擇在場外交易市場掛牌融資。

????在?“新三板”摸索中前行、全國統(tǒng)一的場外交易市場尚未出現(xiàn)之前，推進(jìn)區(qū)域性場外交易市場的建設(shè)，以滿足不同規(guī)模、不同風(fēng)險狀況的企業(yè)的融資需求，已經(jīng)成為業(yè)界共識。

????齊魯股權(quán)交易托管中心的相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，齊魯股權(quán)交易托管中心就是一家定位于為中小企業(yè)直接融資搭建平臺的區(qū)域性場外交易市場。自2010年12月29日成立以來，齊魯股權(quán)托管交易中心便致力于為省內(nèi)非上市公司尤其是高新技術(shù)企業(yè)、創(chuàng)新型中小企業(yè)提供股權(quán)融資和股權(quán)托管轉(zhuǎn)讓平臺，為許多遭遇融資困境的企業(yè)打開了另外一扇融資之門。

????截至目前，已有52家企業(yè)通過這個平臺實(shí)現(xiàn)掛牌融資，其中，德州在齊魯股權(quán)托管交易中心掛牌企業(yè)4家，已經(jīng)啟動掛牌程序企業(yè)5家，儲備企業(yè)后備資源56家。

????同時，區(qū)域性場外交易市場也為居民拓寬了投資渠道。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，?2011年末，德州市金融機(jī)構(gòu)存款余額1420億元，個人存款910億元，加上個人的證券、保險等金融性資本，德州民間資本保守數(shù)字也要在1000億元以上。如此高額的閑置資金倘若不調(diào)動起來，將是一個巨大的損失，而區(qū)域性場外交易市場的出現(xiàn)，則為民間資本之流打開一個缺口。

孵化主板上市的?“后備軍”

????在資本市場日益活躍的當(dāng)下，?“場外掛牌”成為被頻頻提及的融資熱詞。熱度的背后，是中小企業(yè)企業(yè)對?“場外掛牌”影響力的高度認(rèn)同。

????據(jù)王峰分析，在齊魯股權(quán)托管交易中心等場外交易市場掛牌，對于中小企業(yè)而言等同于一種再造，它可以產(chǎn)生6大效應(yīng)。

????其一，可以開辟一條長期、穩(wěn)定、直接的融資渠道。企業(yè)?“場外掛牌”之后，將擁有一個資本運(yùn)作的平臺，可以通過增發(fā)、股權(quán)抵押等股本融資途徑取得穩(wěn)定的資金來源。資本市場的再融資功能，將為企業(yè)確定新的投資項(xiàng)目，形成新的利潤增長點(diǎn)提供重要資金保證。同時，改變企業(yè)融資不透明，財務(wù)不公開的現(xiàn)狀，提高投資者的積極性。

????其二，企業(yè)可以在資本市場進(jìn)一步得到規(guī)范和孵化，便于向更高層次市場靠攏。齊魯股權(quán)托管交易中心是從事?“兩高兩非”企業(yè)股權(quán)融資的非公眾市場，其股權(quán)私募融資模式具有“小額、多次、快速、低成本”特點(diǎn)。同時，促進(jìn)中小企業(yè)成長和規(guī)范運(yùn)作，為上海主板和深圳中小板市場培育上市梯隊(duì)。是主板上市的孵化器和培育基地，為企業(yè)今后融資和進(jìn)一步發(fā)展打好基礎(chǔ)。

????其三，?“場外掛牌”可以改善企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，減輕企業(yè)的財務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)。我國非上市、掛牌企業(yè)大都依賴間接融資?（以銀行貸款為主）進(jìn)行發(fā)展，造成企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高，利息負(fù)擔(dān)較重，缺乏發(fā)展后勁，而且大量財務(wù)費(fèi)用也會給公司發(fā)展帶來壓力。如果掛牌通過私募資金，可減輕企業(yè)負(fù)債，改變財務(wù)結(jié)構(gòu)，將有利于企業(yè)增強(qiáng)發(fā)展后勁。

????其四，可以完善企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)。公司?“場外掛牌”是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，其前提是公司能夠建立起規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，完善內(nèi)部管理和控制制度，形成一套透明公開的信息披露制度，通過完善內(nèi)部控制制度和決策流程，加強(qiáng)內(nèi)部管理。規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)將為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供強(qiáng)有力的管理與制度保證。